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　　中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)研究

　　百?gòu)?qiáng)企業(yè)整體發(fā)展特點(diǎn)分析

　　（1）銷售業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額持續(xù)提高

　　基于對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的準(zhǔn)確判斷，百?gòu)?qiáng)企業(yè)主動(dòng)調(diào)整市場(chǎng)定位和經(jīng)營(yíng)模式，依托靈活的銷售策略、均衡的市場(chǎng)布局和多年積累的品牌效應(yīng)，推動(dòng)業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)。2011年銷售總額 16583 億元，銷售面積 16679 萬(wàn)平方米，同比分別增長(zhǎng)17.5% 和11.2%，均高于全國(guó)平均水平5 個(gè)百分點(diǎn)左右。百?gòu)?qiáng)企業(yè)市場(chǎng)份額持續(xù)提升，內(nèi)部陣營(yíng)間分化繼續(xù)加快，百億陣營(yíng)再度擴(kuò)容，700億以上的百?gòu)?qiáng)企業(yè)有5家，較上年增加了4家。

　�。�2）資產(chǎn)增長(zhǎng)注重質(zhì)量，規(guī)模提升擴(kuò)大布局

　　2011年，百?gòu)?qiáng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，總資產(chǎn)均值為445億元，同比增長(zhǎng)28.7%；凈資產(chǎn)均值為118.6億元，同比增長(zhǎng)26.8%。百?gòu)?qiáng)企業(yè)有效控制了負(fù)債的增長(zhǎng)速度，有效改善了資產(chǎn)增長(zhǎng)質(zhì)量。2011年，百?gòu)?qiáng)企業(yè)布局的城市數(shù)量進(jìn)一步增加，為規(guī)模化擴(kuò)張打下重要基礎(chǔ)，綜合實(shí)力TOP10企業(yè)平均進(jìn)入城市數(shù)量達(dá)40.5個(gè)，較2010年增長(zhǎng)5.8個(gè)。

　�。�3）盈利規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，高效運(yùn)營(yíng)保障盈利質(zhì)量

　　百?gòu)?qiáng)企業(yè)2011年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)29.5%、26.2%，盈利規(guī)模不斷提升。盈利質(zhì)量方面，百?gòu)?qiáng)企業(yè)2011年的凈資產(chǎn)收益率(ROE)均值為19.5%，與上年相比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。2011年，百?gòu)?qiáng)企業(yè)凈利潤(rùn)率和周轉(zhuǎn)率均有不同程度的下降，但部分百?gòu)?qiáng)企業(yè)通過(guò)積極改善成本管控、調(diào)整營(yíng)銷策略等運(yùn)營(yíng)措施保障了盈利質(zhì)量的提升。

　�。�4）成長(zhǎng)速度回歸常態(tài)，均衡布局促進(jìn)發(fā)展

　　2011年，百?gòu)?qiáng)企業(yè)保持了較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，房屋銷售面積增長(zhǎng)率為11.2%，領(lǐng)先全國(guó)近6個(gè)百分點(diǎn)；同期百?gòu)?qiáng)企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為26.2%。在經(jīng)歷近年來(lái)的高速增長(zhǎng)之后，百?gòu)?qiáng)企業(yè)正穩(wěn)步向常態(tài)化發(fā)展回歸。百?gòu)?qiáng)企業(yè)調(diào)整新開(kāi)工規(guī)模與拿地節(jié)奏，新開(kāi)工面積增長(zhǎng)率為12.5%，明顯低于全國(guó)增長(zhǎng)速度；2011年末土地儲(chǔ)備規(guī)劃總建筑面積均值達(dá)到1035.0萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)率為5.1%，增幅下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，但仍領(lǐng)先于全國(guó)土地購(gòu)置面積2.6%的增長(zhǎng)水平，有效保障了土地規(guī)模的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　（5）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本可控，現(xiàn)金流管理顯著加強(qiáng)

　　2011年，百?gòu)?qiáng)企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定：資產(chǎn)負(fù)債率均值為71.8%，帶息負(fù)債率均值為34.6%，資產(chǎn)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)基本可控。百?gòu)?qiáng)企業(yè)短期償債能力略有下降，但明顯強(qiáng)于2008年，未來(lái)仍需通過(guò)加速回款來(lái)保障財(cái)務(wù)安全性。

　　因新開(kāi)工項(xiàng)目的大量投入，百?gòu)?qiáng)企業(yè)2011年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額與2010年持平，為-5.2億元。百?gòu)?qiáng)企業(yè)紛紛加強(qiáng)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)控制，通過(guò)收縮土地購(gòu)置以及逐漸降低項(xiàng)目開(kāi)工速度，在一定程度上減輕了現(xiàn)金流支出壓力；2011年，百?gòu)?qiáng)企業(yè)預(yù)收賬款大幅增加32.8%，一定程度上保障了百?gòu)?qiáng)企業(yè)今明兩年的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)額。

　�。�6）企業(yè)融資優(yōu)勢(shì)凸顯，助推綜合實(shí)力穩(wěn)增

　　2011年，百?gòu)?qiáng)企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入均值達(dá)到49.7億元，同比增長(zhǎng)18.2%；新增銀行授信額度均值也達(dá)到58.1億元，同比增長(zhǎng)10.7%。在銀根緊縮的情況下，銀行授信更青睞綜合實(shí)力強(qiáng)、品牌信譽(yù)佳的百?gòu)?qiáng)企業(yè)。百?gòu)?qiáng)企業(yè)在融資方面優(yōu)勢(shì)凸顯：內(nèi)源性融資能力明顯加強(qiáng)，自籌資金增長(zhǎng)率均值達(dá)到34.7%，較全國(guó)水平高出7個(gè)百分點(diǎn)；擁有多元化的融資渠道，積極通過(guò)海外融資、信托、保障房融資等方式獲取資金注入；在融資成本上也具有明顯優(yōu)勢(shì)。

　�。�7）社會(huì)責(zé)任勇于擔(dān)當(dāng)，積極參與保障房開(kāi)發(fā)

　　2011年，百?gòu)?qiáng)企業(yè)在依法納稅、保障房建設(shè)、慈善公益方面繼續(xù)走在行業(yè)前列，全面展現(xiàn)出領(lǐng)軍企業(yè)的良好風(fēng)范。百?gòu)?qiáng)企業(yè)2011年繳納營(yíng)業(yè)稅金及附加均值為6.5億元，所得稅均值為7.5億元，合計(jì)14.0億元，同比上漲18.0%；慈善捐贈(zèng)額均值同比增長(zhǎng)21%，并組織參與各類公益活動(dòng)；還積極參與保障房建設(shè)，為當(dāng)?shù)匕簿庸こ套龀鲎吭截暙I(xiàn)。

　　2012中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)TOP10研究

　　中國(guó)房地產(chǎn)TOP10研究組在百?gòu)?qiáng)企業(yè)研究的基礎(chǔ)上，基于對(duì)企業(yè)規(guī)模性、盈利性、成長(zhǎng)性等方面的深入研究，評(píng)價(jià)產(chǎn)生了2012中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)“綜合實(shí)力TOP10”、“規(guī)模性TOP10”、“盈利性TOP10”、“成長(zhǎng)性TOP10”、“穩(wěn)健性TOP10”、“融資能力TOP10”、“運(yùn)營(yíng)效率TOP10”和“年度社會(huì)責(zé)任感企業(yè)”。

　　2012中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)“綜合實(shí)力TOP10”

　　2011年，綜合實(shí)力TOP10企業(yè)以其規(guī)模大、盈利和融資能力強(qiáng)、運(yùn)營(yíng)效率高、發(fā)展穩(wěn)健、成長(zhǎng)良好的全方位優(yōu)勢(shì)，成為全國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的標(biāo)桿。綜合實(shí)力TOP10企業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，2011年銷售額均值和總資產(chǎn)均值均高于同期百?gòu)?qiáng)企業(yè)平均水平2倍以上；盈利規(guī)模不斷提升，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45.1%，凈資產(chǎn)收益率均值為23%，高出行業(yè)均值3.5個(gè)百分點(diǎn)，周轉(zhuǎn)率指標(biāo)均高于百?gòu)?qiáng)企業(yè)均值；財(cái)務(wù)安全優(yōu)于同行，融資優(yōu)勢(shì)凸顯，負(fù)債水平更加合理，資金風(fēng)險(xiǎn)可控，不但更易獲得金融機(jī)構(gòu)青睞，還實(shí)現(xiàn)了融資渠道的多元化。

　　2012中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)“規(guī)模性TOP10”

　　規(guī)模性TOP10企業(yè)凸顯了強(qiáng)者恒強(qiáng)的特點(diǎn)，2011年總資產(chǎn)均值為百?gòu)?qiáng)企業(yè)均值的3.3倍，凈資產(chǎn)均值提高41.2%，為同期百?gòu)?qiáng)企業(yè)均值的3.3倍，進(jìn)一步拉大了與其他百?gòu)?qiáng)企業(yè)的差距。規(guī)模性TOP10企業(yè)均為全國(guó)性布局的標(biāo)桿企業(yè)，平均進(jìn)入城市近40個(gè)，比2010年增長(zhǎng)近30%，有效推動(dòng)了企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張。

　　2012中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)“盈利性TOP10”

　　2011年，盈利性TOP10企業(yè)盈利能力穩(wěn)步增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)均值為49.8億元，同比增長(zhǎng)34.5%，達(dá)到百?gòu)?qiáng)企業(yè)凈利潤(rùn)均值2倍以上；凈資產(chǎn)收益率均值達(dá)23.4%，比同期百?gòu)?qiáng)企業(yè)高出3.9個(gè)百分點(diǎn)；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率均值為33.3%，高于同期百?gòu)?qiáng)企業(yè)1.5個(gè)百分點(diǎn)。盈利性TOP10企業(yè)通過(guò)控制成本、創(chuàng)新業(yè)務(wù)和調(diào)整銷售策略等措施，在2011年取得了良好的盈利水平。

　　2012中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)“成長(zhǎng)性TOP10”

　　成長(zhǎng)性TOP10企業(yè)以較強(qiáng)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，2011年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率均值達(dá)到56.3%；銷售面積增長(zhǎng)率為41.5%，近于百?gòu)?qiáng)企業(yè)銷售面積增長(zhǎng)率均值的4倍。通過(guò)深耕投資吸引力城市和均衡布局策略，成長(zhǎng)性TOP10企業(yè)表現(xiàn)出良好的發(fā)展?jié)摿Α?/P>

　　2012中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)“穩(wěn)健性TOP10”

　　穩(wěn)健性TOP10企業(yè)負(fù)債規(guī)模較百?gòu)?qiáng)企業(yè)更加合理，2011年資產(chǎn)負(fù)債率均值為65.2%，遠(yuǎn)低于同期百?gòu)?qiáng)企業(yè)的平均水平；對(duì)短期負(fù)債也具有良好的償還能力，其2011年流動(dòng)比率均值為1.98，近三年流動(dòng)比率均值為2.01，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平；另外，2011年，穩(wěn)健性TOP10企業(yè)預(yù)收賬款均值為168.2億元，是同期百?gòu)?qiáng)企業(yè)的1.87倍，確保了企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

　　2012中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)“融資能力TOP10”

　　融資能力TOP10企業(yè)2011年融資優(yōu)勢(shì)更為明顯：在融資額度方面，全年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入均值同比增長(zhǎng)32.6%，融資優(yōu)勢(shì)明顯；融資方式更為多元化，利用信托、海外貸款、保障房融資等多種方式吸引資金注入；融資成本也有明顯優(yōu)勢(shì)，幫助企業(yè)進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　2012中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)“運(yùn)營(yíng)效率TOP10”